宁德时代的野心，不止于动力电池

编者按：本文来自微信公众号“探客Tanker”（ID:TankerTK），作者：流浪法师，编辑：蛋总，36氪经授权发布。

日渐膨胀的新能源汽车市场，正把动力电池巨头宁德时代“喂”得越来越壮。

4月29日晚间，宁德时代发布2021年第一季度财报。报告期内，宁德时代实现营收191.67亿元，同比增长112.24%，实现扣非归母净利润为16.72亿元，同比增长290.5%。

（图 / 宁德时代2021年第一季度报告）

客观来看，宁德时代在2021年第一季度继续保持了其在2020年的“赚钱能力”。4月28日，宁德时代发布2020年年度财报。2020年，宁德时代实现营收503.19亿元，同比增长9.9%，实现归母净利润55.83亿元，同比增长22.43％，实现扣非归母净利润42.65亿元，同比增长8.93％，超市场预期。

回顾2020年，宁德时代一路狂飙的股价也侧面证实了这家企业备受投资人的青睐。在业绩增长与新能源汽车市场扩大的双重影响下，宁德时代成为投资机构主要重仓的股票之一，在2021年1月7日，宁德时代股价甚至一度涨至413.2元的高点，总市值9800亿元。

即使当前宁德时代市值较高点蒸发近千亿元，但宁德时代股价在2020年的增长率依旧超过200%。截至发稿，宁德时代股价为388.17元/股，总市值9042亿元。

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时间来到2021年，百度、小米等跨界巨头持续入局造车业，新能源汽车业愈发热闹。

2021年第一季度，受全球疫情影响及新能源汽车产量增长影响，动力电池原材料价格逐渐攀升。中小规模的电池厂生存环境进一步压缩，这给了宁德时代更多的机会。

不过，据「探客Tanker」观察，市值逼近万亿人民币的锂电巨头宁德时代，野心不止于动力电池。

动力电池装机量的稳步增长，是宁德时代营收增长的主要动力。宁德时代2021年第一季度营收向好来源于市场对动力电池日益增长的需求。

中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，宁德时代2021年第一季度装机量达12.22GWh，同比大增438%。

而从2020年年报数据来看，宁德时代的装机量增速也依旧稳定。年报显示，宁德时代2020年实现锂离子电池销量46.84GWh，同比增长14.36%，其中动力电池系统销量为44.45GWh，同比增长10.43%。

在电池销量增长的情况下，宁德时代依然占据了国内动力电池市场的半壁江山。

中汽研合格证数据显示，2020年国内动力电池装机总量为63.6GWh，同比增长2%，其中宁德时代装机量为31.9GWh，市场占有率为50%。而据第三方研究机构SNE Research统计，2020年宁德时代动力电池的全球装车量为34GWh，市场份额为24.82%，连续四年位居全球动力电池装机量排名第一。

（图 / 2019-2020年全球动力电池在电动汽车上的装机量Top10）

此外，宁德时代也拥有国内动力电池领域最广泛的客户基础。宁德时代在其财报中表示，2020年工信部公布的新能源车型有效录入共6800余款车型，其中宁德时代配套动力电池的车型超过3400款，占比约50%。

然而，随着新能源汽车渗透率上升、动力电池市场逐步扩大，宁德时代动力电池业务的赚钱能力却在下降。

在动力电池系统销量同比增长10.43%的情况下，宁德时代的动力电池系统销量营收仅同比增长2.18%，这意味着宁德时代的动力电池系统单价较2019年略有下滑。

“电池营收增速放缓，也可能是因为磷酸铁锂电池在2020年异军突起，宁德时代的电池销售构成向单价更低的磷酸铁锂电池倾斜。”一位电池行业从业者对「探客Tanker」表示。

除营收增速外，另一个更直观的数据——毛利率也在下滑。2020年度，宁德时代销售毛利率为27.76%，较2019年的29.06%略有下滑。

（图 /?2015-2020年宁德时代的毛利率）

对于毛利率的下降，宁德时代在年报中表示：“公司各细分产品毛利率的变动是销售单价和单位成本变动综合影响的结果。若未来市场竞争加剧或行业政策调整等因素使得公司产品售价及原材料采购价格发生不利变化，公司毛利率存在下降的风险。”

在毛利率下滑的情况下，政府补助为宁德时代的业绩做出了较大贡献。2020年，在营收与成本变动持平的情况下，宁德时代的归母净利润实现了22.43%的同比增速，远超营收的增速。而仅“其他收入”中来自政府的补助，就为宁德时代提供了11.4亿元的净利润。

文章来源：《航空动力学报》 网址: http://www.hkdlxbzz.cn/zonghexinwen/2021/0507/1059.html